在过去的数十年中，中国的金融市场经历了多次调整与改革，其中凭证式国债作为国家重要的融资工具之一，其利率变化也反映了不同时期的经济政策和市场环境。本文将围绕“凭证式国债利率表（1994-2007）”这一主题，梳理这一时期内我国凭证式国债的利率变动情况，并分析其背后的影响因素。

一、凭证式国债的基本概念

凭证式国债是政府以书面形式发行的一种短期或中期债务工具，通常以纸质凭证的形式存在，具有固定的票面利率和到期日。它不同于记账式国债，后者主要通过电子系统进行交易。凭证式国债因其安全性高、收益稳定，深受个人投资者青睐。

二、1994年至2007年间的利率变化趋势

从1994年到2007年，中国经历了经济高速增长、通货膨胀波动以及货币政策调整等多重变化，这些因素都对凭证式国债的利率产生了重要影响。

1. 1994年：通胀压力下的利率上调

1994年是中国经济面临较大通胀压力的一年，当年CPI涨幅一度超过24%。为了抑制通货膨胀，央行采取了紧缩的货币政策，导致同期发行的凭证式国债利率有所上升。例如，1994年发行的三年期凭证式国债利率约为13.96%，创下了当时的历史高位。

2. 1995-1997年：利率逐步回落

随着宏观调控政策的实施，1995年后通胀压力逐渐缓解，央行开始适度放松货币政策。凭证式国债的利率也随之下降。1996年发行的三年期国债利率降至8%左右，显示出市场对经济前景的乐观预期。

3. 1998-2002年：利率维持低位

这一阶段，中国经济进入结构调整期，经济增长放缓，通货膨胀率持续走低。凭证式国债的利率基本维持在较低水平，尤其是2000年之后，五年期国债利率甚至低于5%。这一时期的低利率环境，为投资者提供了稳定的收益来源。

4. 2003-2007年：利率逐步回升

进入2000年代后，中国经济再次迎来快速增长，但同时也伴随着一定的通胀压力。2003年起，央行开始逐步收紧货币政策，导致凭证式国债利率逐步上行。至2007年，五年期凭证式国债的利率已升至约4.95%，较前期有明显提升。

三、影响利率变化的主要因素

1. 宏观经济形势：经济增长速度、通货膨胀水平直接影响央行的货币政策方向，从而影响国债利率。

2. 货币政策调整：央行通过加息或降息来调节市场流动性，进而影响国债收益率。

3. 市场预期：投资者对未来经济走势和利率变化的预期也会对国债价格和收益率产生影响。

4. 国际经济环境：全球金融市场的波动也会间接影响国内国债利率。

四、结语

从1994年到2007年，凭证式国债利率的变化不仅反映了中国经济的发展轨迹，也体现了国家财政政策和货币政策的演变。对于投资者而言，了解这一时期的利率变化规律，有助于更好地把握投资机会，优化资产配置。

如需进一步了解具体年份的利率数据或相关历史背景，可查阅中国人民银行或财政部发布的官方文件。